美聯儲面臨嚴重問題 或導致市場崩潰?

時間:2021年05月14日 13:58:50 中財網
  本文作者:圖表家
  數據觀點源于:圖表家(ID:tubiaojia2016)
  美聯儲面臨嚴重問題


  美國財政部連續三周第二次以100.000%的價格出售400億美元的4周期票據,利率為0.00%。(上圖)

  可以肯定的是,比爾此前曾在拍賣會上以0.000%的價格印刷,但這很大程度上是在2015年儲備過剩的日子里。


  那為什么現在呢?出于同樣的原因,近幾周以來,美聯儲反向回購貸款的使用率從零飆升至4月底的超過1000億美元,今天達到了驚人的2350億美元。


  由于投資者選擇直接與美聯儲進行交易-只允許采用正利率-而不是像Curvature的斯科特·斯凱姆(Scott Skyrm)在4月26日的這份說明中解釋的那樣,最近幾周抵押物利率經常為負的公開市場:
  盡管這是一個令人反感的令人高興的案例-美聯儲正在通過量化寬松購買將國債撤出市場,并通過RRP將其重新放回市場-這也扭曲了回購市場,盡管美聯儲可以糾正這種畸變到目前為止,通過提高IOER或RRP費率,它一直拒絕這樣做。

  但是,反向回購使用的持續增加掩蓋了美聯儲的更大問題,這就是為什么曲率公司的Skyrm寫道:“現在是一個開始談論SOMA投資組合規模的好時機,即使有些人不愿意”不想談論它?!?
  為什么反向回購的激增與逐漸減少有關?Skyrm通過發表一個反問句來解釋:
  回購策略師然后提醒我們,即使美聯儲開始逐漸縮減,美聯儲的資產負債表仍將無限期增長,如果步伐放慢,那么該系統將充斥著同樣數量的儲備,這些儲備現在迫切希望以0.000%的價格購買票據或將其擱置。在美聯儲(0.000%)。

  逐漸減少的感覺就像當您準備晚餐時。您已經準備好了,該走了。您檢查您的配偶,他們甚至還沒有開始準備!截至上周,SOMA的投資總額為71.85萬億美元,而美聯儲繼續每月購買1200億美元。

  如果開始縮減交易的規模,那么在一宗宣布中,購買額不會從1200億美元增加到零。采購將逐漸放緩-從1200億美元,到1000億美元,到800億美元,到500億美元,再到200億美元。

  
  讓我們看一些粗略的估計。假設美聯儲在6月開始的每次FOMC會議上均按此時間表縮減,那意味著美聯儲又增加了約3500億美元,并于11月結束量化寬松。

  這是最激進的縮減時間表。假設美聯儲直到今年年底才開始逐漸縮減。這意味著,SOMA產品組合將再增加約9000億美元。

  這是一個問題,Skyrm解釋了原因:即使在今天,回購市場上的抵押品也不足以覆蓋所投資的所有現金。如果今天的RRP交易量激增至2350億美元,那么當年底市場減少3500億美元的證券時,將會發生什么呢?
  如果是9000億美元呢?
  簡而言之,我們已經存在抵押品短缺,其短缺程度與我們在2015-2016年所經歷的情況相當。

  在接下來的18個月里,當我們又有1萬億美元的外匯儲備晃動時,會發生什么?
  來源網站:https://www.zerohedge.com,文章采用人工智能翻譯技術
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